«وکغدیر» در مسیر یک جهش بنیادی؛ جزئیات رشد پرتفوی و درآمدهای شرکت

به گزارش اقتصادنگار، شرکت بین‌المللی توسعه صنایع و معادن غدیر با نماد «وکغدیر»، یکی از مجموعه‌های بزرگ فعال در حوزه صنایع و معادن کشور است که بخش قابل‌توجهی از ارزش خود را از طریق سرمایه‌گذاری در شرکت‌ها و پروژه‌های زنجیره صنایع معدنی و فلزی ایجاد می‌کند.
ساختار سرمایه‌گذاری شرکت باعث شده عملکرد «وکغدیر» تا حد زیادی به وضعیت عملیاتی، سودآوری و ارزش شرکت‌های زیرمجموعه و سرمایه‌پذیر آن وابسته باشد.
ترکیب دارایی‌های «وکغدیر» و حضور آن در صنایع مختلف، این شرکت را در زمره نمادهایی قرار می‌دهد که ارزیابی آن صرفاً بر مبنای سود خالص یک دوره مالی نمی‌تواند تصویر کاملی از ارزش واقعی آن ارائه کند. ارزش پرتفوی سرمایه‌گذاری‌ها، سودآوری شرکت‌های تابعه، ظرفیت طرح‌های توسعه‌ای، ارزش دارایی‌ها و همچنین چشم‌انداز صنایع معدنی و فلزی، از جمله متغیرهایی هستند که می‌توانند بر ارزش‌گذاری شرکت و در نهایت ارزش بازار آن اثرگذار باشند.
از همین منظر، «وکغدیر» را می‌توان سهمی با ماهیت هلدینگی دانست که بخشی از ظرفیت ارزش‌آفرینی آن در دل شرکت‌های زیرمجموعه و سرمایه‌گذاری‌های آن قرار دارد. بنابراین، تغییرات ارزش بازار سهم در کنار روند سودآوری و عملکرد شرکت‌های زیرمجموعه، تصویری مهم از میزان ارزشی را که بازار برای این مجموعه و دارایی‌های آن قائل است، ارائه می‌کند.
سه ماهه رویایی برای وکغدیر
در بررسی روند بازدهی «وکغدیر» در بازه‌های زمانی مختلف، عملکرد سهم در کوتاه‌مدت و میان‌مدت قابل‌توجه بوده است.
بازدهی سهم در یک ماه گذشته ۵۳.۴ درصد بوده؛ در حالی که شاخص صنعت در همین بازه ۳۳ درصد و  شاخص کل بورس ۲۹.۵ درصد رشد کرده‌اند. این اختلاف در بازه سه‌ماهه نیز ادامه داشته و «وکغدیر» با ثبت بازدهی ۷۵.۵ درصدی، عملکردی به‌مراتب بهتر از شاخص صنعت با بازدهی ۴۰.۴ درصد و شاخص کل با بازدهی ۵۰.۷ درصد داشته است.
در بازه ۶ ماهه نیز سهم با بازدهی ۹۱.۱ درصدی همچنان بالاتر از شاخص صنعت (۵۱ درصد) و شاخص کل (۷۶.۳ درصد) قرار گرفته است. با این حال، در بازه یک‌ساله شرایط متفاوت است؛ به‌طوری‌که بازدهی «وکغدیر» ۸۸.۹ درصد بوده، در حالی که شاخص صنعت ۱۴۴ درصد و شاخص کل بورس ۱۶۹.۴ درصد رشد کرده‌اند.
این ارقام نشان می‌دهد بخش قابل‌توجهی از رشد اخیر سهم در ماه‌های گذشته اتفاق افتاده و بررسی عوامل بنیادی و محرک‌های ارزش‌آفرینی شرکت برای تداوم این روند اهمیت بیشتری پیدا می‌کند.

رشد قابل‌توجه پرتفوی سرمایه‌گذاری «وکغدیر»
در کنار عملکرد مناسب سهم در بازار سرمایه بررسی گزارش فعالیت ماهانه «وکغدیر» در سامانه کدال نیز تصویری قابل‌توجه از وضعیت سرمایه‌گذاری‌های شرکت ارائه می‌دهد. بر اساس این گزارش، بهای تمام‌شده سبد سرمایه‌گذاری‌های شرکت در پایان مردادماه ۱۴۰۵ به ۱۴ هزار و ۵۹۰ میلیارد تومان رسیده که در مقایسه با ۸ هزار و ۹۹۷ میلیارد تومان در مدت مشابه سال گذشته، رشد ۶۲.۲ درصدی را نشان می‌دهد.
نکته مهم در ترکیب این رشد، افزایش قابل‌توجه سرمایه‌گذاری «وکغدیر» در شرکت‌های خارج از بورس است. بهای تمام‌شده سهام سایر شرکت‌ها با رشد ۹۸.۳ درصدی از حدود ۳ هزار و ۸۴۷ میلیارد تومان به ۷ هزار و ۶۳۰ میلیارد تومان رسیده و اکنون بیش از ۵۲ درصد از کل سبد سرمایه‌گذاری شرکت را تشکیل می‌دهد. همزمان، بهای تمام‌شده سهام شرکت‌های پذیرفته‌شده در بازار سرمایه نیز با رشد ۳۶.۷ درصدی به حدود ۶ هزار و ۸۰۳ میلیارد تومان افزایش یافته است.
این تغییر در اندازه و ترکیب پرتفوی از این جهت اهمیت دارد که بخش قابل‌توجهی از ارزش یک شرکت سرمایه‌گذاری در دل دارایی‌ها و شرکت‌های زیرمجموعه آن قرار دارد و افزایش اندازه پرتفوی، در صورت همراه شدن با رشد ارزش و سودآوری شرکت‌های سرمایه‌پذیر، می‌تواند ظرفیت بیشتری برای خلق ارزش و افزایش ارزش ذاتی وکغدیر ایجاد کند.
سود سهام همچنان مهم‌ترین موتور درآمدی
در بخش درآمدها نیز «وکغدیر» طی ۱۱ ماه منتهی به پایان مردادماه، ۵ هزار و ۱۹۱ میلیارد تومان درآمد عملیاتی شناسایی کرده که نسبت به ۴ هزار و ۸۷۸ میلیارد تومان دوره مشابه سال قبل، ۶.۴ درصد افزایش داشته است.
ترکیب این درآمد نیز نکته مهمی دارد؛ حدود ۴ هزار و ۴۱۰ میلیارد تومان از درآمد عملیاتی شرکت از محل سود سهام مجامع حاصل شده است. به این ترتیب، سود سهام با سهمی حدود ۸۵ درصدی از درآمد عملیاتی ۱۱ ماهه، همچنان اصلی‌ترین منبع درآمد شرکت محسوب می‌شود.

درآمد حاصل از فروش و واگذاری سهام نیز با ثبت ۷۴۴ میلیارد تومان سود، سهم دیگری از درآمدهای شرکت داشته است.
در مجموع، در کنار رشد بیش از ۶۲ درصدی بهای تمام‌شده سرمایه‌گذاری‌ها، افزایش درآمد عملیاتی و تداوم جریان درآمدی از محل سود سهام، نشان می‌دهد «وکغدیر» در حال بزرگ‌تر کردن پایه سرمایه‌گذاری‌های خود است؛ موضوعی که در ارزیابی ظرفیت شرکت برای افزایش ارزش بازار اهمیت ویژه‌ای دارد.
رشد اخیر، پشتوانه بنیادی دارد؟
مجموع بررسی‌ها نشان می‌دهد «وکغدیر» در ماه‌های اخیر هم از منظر عملکرد بازار و هم از نظر توسعه پرتفوی سرمایه‌گذاری، روندی قابل‌توجه داشته است. بازدهی بالاتر سهم نسبت به شاخص کل و شاخص صنعت در بازه‌های یک، سه و شش‌ماهه، در کنار رشد ۶۲.۲ درصدی بهای تمام‌شده سرمایه‌گذاری‌ها، نشان می‌دهد بخش مهمی از توجه بازار به ظرفیت‌های ارزش‌آفرینی این هلدینگ معطوف شده است.
از سوی دیگر، افزایش سهم سرمایه‌گذاری‌های خارج از بورس، رشد درآمد عملیاتی و تداوم شناسایی درآمد از محل سود سهام شرکت‌های زیرمجموعه، بیانگر آن است که «وکغدیر» همچنان بر توسعه دارایی‌ها و تقویت جریان درآمدی خود متمرکز است. با این حال، فاصله عملکرد یک‌ساله سهم با شاخص کل و شاخص صنعت نشان می‌دهد بخش قابل‌توجهی از این برتری در ماه‌های اخیر شکل گرفته و تداوم آن به عملکرد شرکت‌های زیرمجموعه، ارزش‌گذاری پرتفوی و وضعیت صنایع معدنی و فلزی وابسته خواهد بود.
در مجموع، رشد پرتفوی، افزایش درآمد عملیاتی و عملکرد قدرتمند سهم در ماه‌های اخیر، سه مؤلفه مهم در کارنامه «وکغدیر» هستند؛ مؤلفه‌هایی که می‌توانند چشم‌انداز ارزش‌آفرینی این هلدینگ را تقویت کنند، هرچند ارزیابی دقیق ارزش سهم همچنان نیازمند بررسی ارزش روز دارایی‌ها و چشم‌انداز سودآوری شرکت‌های سرمایه‌پذیر است.