اقتصادنگار، حسین رحیمی، در تشریح روش ارزشگذاری شرکت تجلی اظهارداشت: رویکرد ما این بوده که پروژههای تجلی را در زمان بهرهبرداری مشابه یک شرکت تولیدی در نظر بگیریم. در نتیجه بر مبنای ضریب پیبهای فرضی مثلاً عدد پنج در دو تا سه سال آینده میتوان ارزش روز پروژهها را در حقوق صاحبان سهام تجلی منعکس کرد.
وی ، با اشاره به مدل مبتنی بر جریانهای نقد آینده افزود: برای سالهای بعد نیز جریانات نقدی هر پروژه را به نرخ امروز تنزیل کردهایم تا بتوانیم تصویری واقعبینانه از ارزش طرحها ارائه کنیم.
رحیمی ، درباره پروژههای در حال تولید توضیح داد: در فولاد شرق، امسال فرض گرفتهایم ۸۰ درصد تولید میلگرد و ۲۰ درصد کلاف انجام شود. سال آینده این ترکیب به ۵۰-۵۰ تغییر خواهد کرد و ارزش حاصل از این بخش حدود سههزار و صد میلیارد تومان برآورد شده است.
مدیر سرمایه گذاری شرکت پرتو تابان ، ادامه داد: پروژه فولادسازی نیز از سال ۱۴۰۵ تا ۱۴۰۸ به ظرفیت ششهزار تن خواهد رسید و ارزش این بخش حدود دوهزار و پانصد میلیارد تومان است. در پروژه آهن اسفنجی با ظرفیت یکمیلیون و دویست هزار تن هم ارزش سهم تجلی حدود یازدههزار و دویست میلیارد تومان محاسبه شده است.
به گفته وی، برای تمامی پروژهها هزینه تکمیل حدود ۱۵ هزار میلیارد تومان برآورد شده و وقتی این هزینه از ارزش محاسبهشده طرحها کسر شود، ارزش افزودهای نزدیک به ۲۲ هزار و ۵۳۰ میلیارد تومان به دست میآید.
وی افزود: ارزش روز داراییهای تجلی با لحاظ این ارقام به حدود ۳۳ هزار و ۶۹۷ میلیارد تومان میرسد. این عدد بر مبنای اطلاعات امروز و قیمتهای فعلی شمش و محصولات زنجیره فولاد محاسبه شده است.
وی، درباره معادن نیز توضیح داد: هم اکنون ارزشگذاری محدودههای معدنی را وارد محاسبات نکردهایم، چون تا قبل از اخذ گواهی کشف و تعیین ذخیره، انحراف اعداد زیاد است. سال آینده که گواهیها نهایی شود، ارزش این بخش به شکل دقیق قابل ارائه خواهد بود.
وی ،تأکید کرد: این نکته را باید در نظر گرفت که امروز حتی با داشتن سرمایه لازم، امکان ایجاد کارخانهای مشابه برخی پروژههای فعلی وجود ندارد، چون سهمیه مواد اولیه، زیرساخت و مجوزها در زنجیره تعریفشده است. این امتیازها در محاسبات لحاظ نشده و خود یک ارزش پنهان محسوب میشود.
مدیر سرمایه گذاری شرکت پرتو تایان در ادامه گفت: برای سودآوری پروژهها تا سال ۱۴۰۸ نرخ شمش را ثابت و نرخ دلار را بدون جهش در نظر گرفتهایم. حتی با این مفروضات محافظهکارانه نیز سود تجلی از سال ۱۴۰۵ رشد قابل توجهی خواهد داشت و از ۱۲ تومان به حدود ۱۵۰ تومان در ۱۴۰۸ میرسد.
وی ، درباره شرکتهای خدماتی زیرمجموعه تجلی تصریح کرد: شرکتهایی مثل معدنکار باختر، بازرگانی معادن و واحدهای حفاری امسال سودآوری بسیار خوبی داشتهاند و سود تجلی از این محل تقریباً دو برابر سال گذشته شده است. ارزشگذاری این شرکتها هم با مدل پیبهای انجام شده.
رحیمی گفت: با وجود اینکه ارزش معادن در محاسبات نیامده، سهم تجلی اکنون حدود ۴۵ تا ۵۰ درصد زیر ارزش ذاتی معامله میشود و با تکمیل پروژهها و شفاف شدن ارزش ذخایر معدنی، این فاصله کاهش پیدا خواهد کرد.
