نسبت P/E به مسیر اصلاحی برگشت | کاهش ارزش بازار، رشد سودآوری شرکت‌ها

به گزارش اقتصادنگار – با افت ۱۲ درصدی قیمت سهام از قله اردیبهشت و بهبود سودآوری فصلی شرکت‌ها، نسبت قیمت به سود بازار به سطح ۶ واحدی سقوط کرد؛ سطحی که پیش‌تر هم محرک چرخش مثبت در بازار شده بود.
گزارش‌های مالی سه‌ماهه اول سال ۱۴۰۴، معادلات ارزندگی در بازار سهام را دستخوش تغییر کرده است. بررسی‌ها نشان می‌دهد نسبت قیمت به سود یا همان P/E ttm بورس تهران طی چند هفته اخیر از محدوده ۸ واحدی به مرز ۶ واحد کاهش یافته است؛ اتفاقی که نه صرفاً به‌دلیل افت قیمت سهام، بلکه به‌واسطه بهبود سودآوری شرکت‌ها نیز رخ داده است.
بر پایه داده‌های «بازار»، در حالی که شاخص کل و سطح عمومی قیمت سهام از اوج اردیبهشت‌ماه تاکنون حدود ۱۲ درصد کاهش یافته، نسبت P/E بازار حدود ۲۱ درصد افت را تجربه کرده است. این اختلاف معنا‌دار نشان می‌دهد گزارش‌های فصل بهار توانسته‌اند به‌تنهایی حدود ۰.۷ واحد به نسبت P/E بازار اضافه کنند، به عبارتی فشار کاهش قیمت‌ها تا حدی با رشد سود شرکت‌ها تعدیل شده است.
افت به کف‌های معتبر تاریخی
با تداوم این روند، اگر قیمت‌ها در محدوده فعلی باقی بمانند، انتظار می‌رود نسبت P/E بازار با انتشار گزارش‌های تابستانی به سطح ۵.۸ واحد برسد؛ ناحیه‌ای که در گذشته بارها با واکنش مثبت بازار همراه بوده و به‌نوعی «کف حمایتی ارزندگی» در بورس تلقی می‌شود.
به این ترتیب، کاهش p/e نه نشانه ضعف، بلکه حاصل رشد سودآوری همراه با اصلاح قیمت‌هاست؛ و همین موضوع می‌تواند بستر مناسبی برای بازگشت بازار در نیمه دوم سال ایجاد کند، مشروط بر آن‌که متغیرهای سیاسی و نرخ ارز نیز ثبات نسبی خود را حفظ کنند.