منبع غیرمعمول آرژانتین برای تهیه دلار

دلار در آرژانتین در اواخر سال، به سختی به دست می‌آید، اما بانک مرکزی در اکتبر به بالاترین میزان خرید دلار در ۱۵ سال اخیر دست یافت. این امر تا حدودی به برنامه معافیت مالیاتی و تا حدودی به صادرکنندگان محصولات کشاورزی مربوط می‌شود؛ هر چند که فصل برداشت ماه‌ها پیش به پایان رسید.

بر اساس گزارش بلومبرگ، فرصت برای کسب سود بالا، صادرکنندگان محصولات کشاورزی را به سمت استقراض دلار و فروش آن در بازار رسمی سوق داده و دلار را برای بانک مرکزی موجود کرده و به نوبه خود باعث افزایش ذخایر بانک مرکزی شده است. با این حال، این تجارت با ریسک برای صادرکنندگان همراه است، زیرا آنها برای پایین نگه داشتن ارزش پزو با روند ثابت، به امید بانک مرکزی هستند.

جریان چیست؟

برخلاف اکثر آرژانتینی‌ها که با کنترل سرمایه مواجه هستند، صادرکنندگان محصولات کشاورزی با فروش سویا، گندم و ذرت، می‌توانند از بانک‌های خود وام دلاری بگیرند. سپس، آنها دلارها را می فروشند و پزویی را که در ازای آن دریافت می‌کنند، در دارایی‌های پزویی پربازده سرمایه گذاری می‌کنند.

کارگزاری «پی آر کامبیوس» با استناد به داده‌های انجمن صادرکنندگان غلات آرژانتینی «سیارا»، اعلام کرد معاملات دلاری بخش کشاورزی طی چند هفته گذشته، از بیش از ۱۲۰ میلیون دلار در روز فراتر رفته است.

از ۲.۵ درصد تا پنج درصد، نرخ بهره وام های دلاری کاهش یافته است؛ در حالیکه سرمایه‌گذاری‌های پزو همچنان بین ۴۳ تا ۵۱ درصد بهره دارند. با فرض اینکه سانتیاگو باوسیلی، رئیس بانک مرکزی کشور، سقف ارزش پزو را در برابر دلار هر ماه در ۲  درصد نگه دارد، انتظار می‌رود بازدهی پزو همچنان بالا بماند.

سیل دلار

بانک‌های آرژانتینی به دلیل معافیت مالیاتی که قرار است روز جمعه پایان یابد، دلارهای بیشتری در اختیار داشته‌اند که طبق داده‌های رسمی، منجر به سپرده‌گذاری حدود ۱۲ میلیارد دلار در سه ماه گذشته شده و این سپرده‌ها، ظرفیت وام دهی آنها را افزایش داده است.

خرید دلار در بازار رسمی، به بانک مرکزی کمک می‌کند تا ذخایر ارزی خود را افزایش دهد و تاکنون بیش از ۱.۲ میلیارد دلار در اکتبر تهیه کرده است. با این حال، طبق آمار کارگزاری محلی پی پی آی، پس از اینکه بدهی‌های بانک مرکزی در سپتامبر به رکورد اندک هشت میلیارد دلار رسید، همچنان به ذخایر ارزی نیاز مبرم دارد.

بر اساس برآوردهای بانک سوپرویل که یکی از بزرگترین بانک‌های آرژانتین است، بانک‌ها نزدیک به ۱.۳ میلیارد دلار وام‌های دلاری به صادرکنندگان محصولات کشاورزی اعطا کرده اند که ۲۵ درصد نسبت به ژوئیه افزایش یافته است.

چرا حالا؟

دولت آرژانتین معمولا در نیمه دوم سال با کمبود دلار مواجه است. عرضه دلار ناشی از فروش سویا در ژوئیه، رو به کاهش می‌گذارد و با افزایش تقاضا برای واردات انرژی، خروج دلار افزایش می یابد.

اما، امسال، بانک مرکزی به دلیل تاثیر بخشودگی مالیاتی و تجارت انتقالی صادرکنندگان، دلار زیادی دست و پا کرده است. به گفته فرناندو مارول، اقتصاددان شرکت مشاوره FMyA Economía y Finanzas، کل بازار انتظار داشت که بانک مرکزی، در ماه‌های اکتبر، نوامبر و دسامبر دلار بفروشد. در عوض، در حال خرید است.

بانک مرکزی از شرکت‌های بزرگ داخلی نیز دلار دریافت می‌کند.  این کسب و کارها باید درآمد حاصل از فروش اوراق قرضه اخیر را در بازار رسمی در ازای پزو بفروشند. طبق  داده‌های جمع آوری شده توسط بلومبرگ، فروش اوراق قرضه توسط این شرکت‌ها، تا ۱۵ اکتبر به بیش از چهار میلیارد دلار رسید که بالاترین رقم از سال ۲۰۱۷ است.

علائم خطر احتمالی

با این حال، شرایطی که از تجارت انتقالی حمایت می‌کنند، مشخص نیست. اگر بانک‌ها وام کمتری به صادرکنندگان بدهند، یا غلات به جای فروخته شدن، ذخیره شوند، وفور دلار ممکن است پایان یابد.