تک عامل اثرگذار / ترس خروج پول از بورس

شاخص بورس تهران در دومین روز متوالی هفته جاری با افت ۱.۷ درصدی شاخص مواجه شد تا نشان دهد هنوز بازار با ترس مواجه است که بیشترین اثر آن ناشی از نوسان های شدید ارز است و متناسب با ریسک های سیستماتیک در افت و خیز است.

ارزیابی بازار سهام در روز ۲۸ بهمن

به گزارش اقتصاد نگار، بازار سرمایه در تداوم روند منفی افت ۴۷ هزار واحدی شاخص را بار دیگر تجربه کرد و به این ترتیب شاخص بورس به سطح کمتر از ۲ میلیون ۷۰۰ هزار واحد هم رسید. ارزش معاملات سهام حدود ۱۱ همت شد و ارزش سفارش‌های فروش در ساعت پایانی بازار حدود یک همت کاهش یافت.

نرخ دلار در سامانه توافقی که تا ۷۱ هزار تومان معامله شد، هنوز خود را در میانگین نرخ دلار توافقی که امروز به ۶۷ هزار و ۳۰۰ رسیده است، نشان نداد .منفی‌ شدن شاخص بورس تنها یک دلیل دارد و آن‌هم ترس سرمایه‌گذاران از ریسک‌هایی فراتر از متغیر‌های مالی بازار است، بنابراین با افزایش نرخ دلار توافقی و کاهش فاصله آن می‌توان انتظار بازگشت سرمایه به سهام را داشت، چرا که از منظر P/E شاهد بازگشت ارزندگی بسیاری از سهام مختلف در بازار هستیم.

سهام چرا هنوز جذاب نیست؟

بازار سهام همواره به عنوان دارایی دلاری توسط سرمایه‌گذاران شناخته می‌شود؛ اما چندسالی است لنگر نرخ ارز نیما و اکنون دلار توافقی مانع این بازدهی شده، چیزی که مشخص است سودآوری اکثر شرکت‌های بورسی وابسته به دلار است، سودآوری برخی شرکت‌ها سابقا به دلار نیما و اکنون دلار توافقی وابسته است که بخش عمده بازار را شامل می‌شوند، برخی دیگر با عرضه انحصاری محصول‌هایشان در بورس کالا و رقابت نرخ‌های پایه فارغ از نرخ دلار توافقی با دلار آزاد محصول‌هایشان را می‌فروشند که سودآوری این شرکت‌ها متناسب با دلار آزاد تغییر می‌کند که این دسته از شرکت‌ها در بورس ایران کم هم نیستند.

نظر می‌رسد با آغاز اسفند‌ماه، کاهش محدودیت‌های انرژی و انتشار گزارش‌های ماهیانه و سپس گزارش‌های سالیانه در فصل بهار می‌توان اثر دلاری بودن سودآوری بخش بزرگی از شرکت‌های بورسی را دید.

اگر شاهد رشد دلار توافقی هم باشیم این اثر قطعا برای بورس بهتر خواهد بود، بنابراین انتظار بازدهی متناسب با دلار قطعا با یک اختلاف زمانی دور از انتظار نیست، به شرطی‌که شاهد کاهش ترس از ریسک سیستماتیک و ژئوپولیتیک از بازار باشیم.

جریان پول به کدام سو می‌رود: سهام‌، طلا یا درآمدثابت؟

بازار سهام برای چندمین روز پیاپی خروجی پول بیش از یک هزار و ۶۰۰ میلیارد تومانی را ثبت کرد که این جریان با توجه به خروج ۲۵۰ میلیارد تومانی از درآمدثابت و عدم ورود قابل توجه به طلا (ورود۲۰ میلیارد تومانی) ترس خروج پول از بازار یا انتظار سهامداران برای تعیین تکلیف سیاست‌های حاکمیتی مربوط به اقتصاد را به میان آورده است.م